聯儲局於北京時間今日（19日）凌晨2點宣布將聯邦基金利率下調50個點子至4.75%-5.00%，為2020年3月來首次減息，由此開啟了政策寬鬆周期。受訪專家認為，聯儲局以大幅減息50基點開局，對全球資本市場影響深遠。對中國資產而言，聯儲局開啟減息周期，為中國貨幣政策調整打開了更大的空間。隨著海外資本回流，人民幣匯率或會進一步走強，同時或為A股和樓市的回暖帶來一定助力。
A股迎利好有所反彈
A股今日（19日）先抑後揚，滬指早盤一度跌破2700點，隨後三大指數快速拉升，深成指、創業板指盤中一度漲超2%。截至收盤，滬指漲0.69%報2736點，深證成指漲1.19%，創業板指漲0.85%。滬深兩市近4800股上漲，全天成交6270億元人民幣，較上一交易日放量1477億元。
消息面上，聯儲局於北京時間今日凌晨2點宣布將聯邦基金利率下調50個點子至4.75%-5.00%，為2020年3月來首次減息，由此開啟了政策寬鬆周期。美國股市昨夜衝高回落，道指和標普500指數盤中刷新歷史新高后掉頭向下，最終美股三大指數小幅收跌。不過，今日日間，美股三大指數期貨強勢走高，帶動全球主要股指走強。
琢磨基金總經理火焱在接受香港商報記者採訪時表示，此次美聯儲開啟四年來首次降息，並且一次性下調50BP，一定程度上高於市場整體預期，而且明確宣告了自防通脹的加息周期回歸到更有助於就業市場的降息周期。火焱指出，聯儲局大幅降息，市場回歸關注經濟基本面。對於中國資產而言，總體是利好，但效果幾何目前仍需觀察。包括A股和港股，以及匯市在內，近幾年來無一不經歷了高息美元帶來的擠出效應。「此次美元重回降息軌道，相對外部制約因素有所鬆綁，使得國內政策指定獲得更多空間。就當日表現來看，A股走勢和人民幣匯率均對於美元降息予以了積極回應。」 火焱說。
人民幣升值態勢料延續
匯率方面，美元指數在聯儲局宣布大幅減息50個點子時跳水，聯儲局主席鮑威爾新聞發布會開始後一度跌至100.215點，逼近100點整數字心理關口，非美貨幣兌美元集體走強。隨後，美元指數和美債收益率強勢反彈，臨近美股收盤時刷新日高至101.146點。今日日間，美元指數再度轉弱，人民幣匯率走強，離岸人民幣兌美元匯率盤中最高漲超300點，截至發稿，1美元兌離岸人民幣匯率跌至7.067人民幣。在岸人民幣兌美元9月19日16:30收盤報7.0660，較上一交易日上漲233點。而人民幣中間價今日報7.0983，下調113點，上一交易日中間價報7.0870。
前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍對香港商報記者表示，人民幣在之前一個月已出現較快升值，從7.3左右回升至7.1左右。如果明年聯儲局再降息3至4次，人民幣匯率有可能破7，重回6字頭。一旦進入6字頭區間，外資可能會回流人民幣資產，成為推動人民幣資產估值回升的動力。「當然，這也取決於國內經濟和政策面的積極變化，可能會吸引更多外資流入，為疲弱的A股和港股帶來新一輪機會。」
「在美聯儲開啟一輪降息周期之後，人民幣和美元的利差縮小，這是因為美聯儲降息的幅度和次數比中國央行要高。中國目前基準利率已經是比較低了，下降的空間是比較有限，有概率會通過下調長期貸款報價利率等方式來降低，或者是下調存款準備金率來增加流動性。」楊德龍說，A股市場也將受益於資本回流和人民幣升值，出現一定的反彈機會。如果政策上配合利好出臺，包括資本市場改革逐步落地，A股市場有望走出較好的反彈行情。
為中國貨幣政策提供調整空間
美聯儲被譽為世界央行，其降息動作對全球央行貨幣政策產生較大影響。在楊德龍看來，對中國央行而言，這提供了更大的政策空間，可以使用更多政策工具來支持經濟復蘇和各行業發展。他認為，在美聯儲降息後，中國央行降低長期貸款利率的可能性增大，包括降低存量房貸利率或出臺更多支持樓市的措施，提高樓市交易活躍度等。同時，存款準備金率仍有下調空間，如果下調一個百分點，可能釋放出上萬億的新增流動性，有利於樓市、股市穩定和經濟復蘇。
火焱指出，聯儲局是次操作較多屬於「預防性降息」，按照美聯儲的點陣圖，今年預計還有兩次降息，每次25BP。但如果期間就業數據情況不理想，仍有可能年內再次見到單次50BP的降息幅度市場。對於中國的貨幣政策而言，不僅要關注國內經濟的實際表現，進行「水量」的動態調節；同時也需要兼顧海外如美國的利率政策，消化相應的變動影響。此輪美聯儲重回降息周期，對於國內呼聲頗高的降息預期也打開了空間窗口。「預計近期LPR（貸款市場報價利率）及MLF（中期借貸便利）的陸續下調將近。這有利於進一步減輕相關主體的負債壓力，也有助於經濟的進一步恢復。」 火焱說。
有助於提振內地樓市
樓市方面，上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向香港商報記者表示，聯儲局開啟降息周期，會對中國貸款政策尤其是房貸政策影響積極。一方面，今年9月份至年底，LPR降息概率和幅度會增大，寬鬆貸款政策下，將進一步降低短期和中長期貸款成本，房貸成本據此也將進一步下降，有助於降低購房成本和提振購房消費。
另一方面，聯儲局此次政策有助於引導存量房貸利率的進一步下調。此前關於「存量房貸下調80個基點」的討論較多。此次政策後，存量房貸利率下調的可能性增大。若確實下調，那麼對於「100萬貸款本金、30年期等額本息」的按揭貸款來說，每個月約可減少500元月供支出，有助於減輕居民家庭負擔和提振商業零售消費。
廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉對香港商報記者表示，此次聯儲局降息，不在於降多少，關鍵是美元降息通道開啟，資金持續留向美國的預期緩解，對於人民幣標價的資產（地產和股市）價格預期，有緩解的作用。
在李宇嘉看來，目前內地房地產價格處於歷史性的低位，美元降息通道開啟以後，境外資本收購國內的大宗物業資產的動作會增加。一方面，基於現在低價入場的優勢；另一方面，基於美元現在還在價值高位的優勢，此外還有國際資本對於存量物業運營和增加溢價收入的預判。
此外，李宇嘉認為，聯儲局降息，有效緩解了國內實施貨幣寬鬆政策決策時，對於人民幣貶值和人民幣資產價格進一步下跌的顧慮和掣肘。預示著後續降準、降息的通道會更加寬敞一點，比如按揭利率進一步調控的空間更大，這對於緩解開發商資金鏈緊張，降低購房者的按揭成本，促進住房需求有幫助。（記者 朱輝豪）
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號香港商報大廈
