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據美國《紐約時報》3日發布的民意調查結果，與辯論前一周相比，在可能投票的選民中，目前特朗普對拜登的支持率優勢從3個百分點擴大至6個百分點，前者目前為49%，後者為43%。特朗普在全部註冊選民中對拜登的優勢更多，為49%對41%。在收看了辯論的選民中，60%認定特朗普勝，只有22%認定拜登勝。

10年期美債收益率顯著上升

據雅虎財經4日報道，經濟學家認為，共和黨在11月大獲全勝的可能性越來越大，這正推高美國利率。

自6月27日以來，10年期美債收益率已上漲約10個基點，即0.1個百分點。這聽起來或許不多，但卻是近幾周以來下降趨勢的逆轉，因為通脹數據非常溫和，引發了市場對聯儲局減息的期望。

大約在6月27日左右，投資者的利率展望似乎發生了變化。當時美國總統拜登與前總統特朗普進行了第一場總統辯論，拜登的表現糟糕，甚至有時說話都不連貫。

拜登的表現如此令人不安，迅速改變了選舉前景，市場認為特朗普獲勝的概率正不斷增加，但對市場更重要的是，特朗普贏得選舉並且共和黨控制參眾兩院的可能性也增加了。市場更關心這一點，因為除非國會能夠通過他支持的立法，否則總統無法實施他的全部議程。

經濟學家羅森伯格在3日的分析中寫道：「這完全是債券投資者開始反映的可能性，不僅是特朗普將勝出，而且共和黨將控制國會兩院的可能性。」

作為一位曾自稱「債務之王」的地產開發商，特朗普偏愛盡可能低的利率。但華爾街認為，他第二個任期內的政策更可能推高而不是降低利率。

其中有幾個原因。首先，特朗普希望對進口商品徵收新關稅，這將提高數千種日常物品的價格，並將推動通脹，更何況如今全球能源市場緊張和紅海航運中斷，這些壓力比特朗普2017年至2021年擔任總統時更為強烈。

2022年，聯儲局開始迅速提高短期利率以應對當年達到9%的通脹高峰，但已於夏季停止加息，現在美國的通脹率為3.3%。最近的數據表明，如果沒有變化，通脹可能會繼續下降，而聯儲局可能在秋季開始逐步減息，這將使房屋、汽車購買者和許多其他借款人受益。

施壓聯儲局減息或再推高通脹

但如果出現「特朗普通脹」，聯儲局可能會阻止或推遲減息，即使特朗普可能在11月贏得選舉，如果特朗普通脹真的發生，聯儲局可能不得不提高利率而非降低。

特朗普還希望再降低企業稅率一個百分點，並延長定於2025年年底到期的個人減稅措施。這些舉措將迫使財政部比當前預測發行更多債務，使創紀錄的聯邦赤字進一步上升。

由於市場上的美債供應太多，最近幾個月的美債拍賣已經出現一些令人不安的波動，若財政部再發行更多美債，這可能會引發多年來許多分析師一直預期的債務危機。

如果財政部發行的所有債務沒有足夠的買家，美債收益率必須要有所上升以吸引買家。當美債收益率上升時，所有借貸利率都會同時上升。

自6月27日辯論後，10年期美債收益率的上漲更加明顯，直到聯儲局主席鮑威爾在7月2日對通脹前景發表樂觀言論，才使得長期美債收益率略微下降，並重新點燃了市場對9月份減息的希望。

但市場上仍然存在「特朗普溢價」。如果特朗普確實贏得選舉，美債市場很可能會在特朗普從第一天上任時進入「戰時狀態」。特朗普長期以來一直抨擊聯儲局及其主席鮑威爾，認為他們沒有把利率降得更低。

如今通脹壓力更為強勁，如果拜登離任，這種情況不會改變，因為許多壓力來自美國以外。

如果特朗普設法唆使聯儲局降低利率，結果很可能是更高的通脹，這也會引發選民對他的憤怒，如同目前拜登支持率下滑的原因。